Eurobond Fonu Nedir, Ne Zaman Yükselir? 2026 Rehberi

Birikiminizi dolara bağlamak istiyorsunuz, ama dövizi hesapta faizsiz bekletmek de içinize sinmiyor. Bankanızın uygulamasında "eurobond fonu" seçeneği var ve son bir yılın getirisi %20'nin üzerinde görünüyor. Aynı ekranda para piyasası fonları %45 civarında kazandırmış. Hangisi daha iyi? Cevap, eurobond fonunun getirisinin nereden geldiğini bildiğinizde netleşir: bu fon TL faizine değil, dolar kuruna ve dolar faizine bağlı bir yatırımdır.

Bu rehberde eurobond fonunun ne olduğunu, ne zaman yükselip ne zaman düştüğünü, döviz mevduatı ve para piyasası fonuyla farkını, stopajını ve valörünü anlatıyoruz. Fon rakamlarını TEFAS verisinden derlediğimiz eurobond fonları listemizden aldık.

Eurobond fonu nedir?

Eurobond, Hazine'nin ve Türk şirketlerinin yurt dışında dolar ya da euro cinsinden ihraç ettiği tahvildir. Eurobond fonu bu tahvillerden oluşan bir sepet tutar. SPK'nın yatırım fonu kurallarına göre bir fon, değerinin en az %80'ini sürekli olarak belirli bir varlık grubuna yatırıyorsa bunu unvanına yansıtmak zorundadır; %80'i döviz cinsi araçlardan oluşan fonların unvanında "(Döviz)" ibaresi yer alır. Eurobond fonları da izahnamelerinde fon değerinin en az %80'ini Hazine'nin ve Türk şirketlerinin döviz cinsi eurobondlarına yatırmayı taahhüt eder.

TEFAS'taki eurobond fonları yalnızca TL ile alınıp satılır: fonu TL ile alır, sattığınızda TL alırsınız. Fonun içindeki varlıklar ise dolar ya da eurodur; bu yüzden TL fiyat her gün kur hareketini de içerir. Fon adlarında "(Döviz)", "(Dolar)" ya da "(Amerikan Doları)" gibi ibareler görürsünüz; bunlar payın değil, portföyün para birimini anlatır.

SPK mevzuatı döviz fonlarında dolarla alınıp satılan ayrı bir pay grubu kurulmasına izin verir. Ancak Takasbank'ın TEFAS kuralları döviz cinsi pay grubunu yalnızca serbest fonlar için kabul ediyor. Bu yüzden bazı eurobond fonlarının dolar pay grubu, varsa, yalnızca fonu kuran portföy şirketinin kendi kanalından alınabilir. Örneğin İş Portföy'ün eurobond fonunun TL grubu TEFAS'ta işlem görürken dolar grubu için talimat yalnızca kurucuya verilebiliyor.

Aynı türün faizsiz finans ilkelerine göre kurulan karşılığı, döviz cinsi kira sertifikalarına (sukuk) yatırım yapan "katılım (döviz)" fonlarıdır. Getiriyi belirleyen etkenler benzerdir.

Sitemizde 23 Ekim 2026 itibarıyla unvanında "Eurobond" geçen ve herkese açık 8 fon var. Toplam büyüklükleri yaklaşık 11,4 milyar TL, yatırımcı sayılarının toplamı 55 binin üzerinde. Risk değeri yayımlanan fonların TEFAS risk değeri 5 ya da 6: para piyasası fonlarının 1-2'lik sınıfından belirgin biçimde daha oynak, yerli hisse fonlarına yakın bir sınıf. Risk değerinin nasıl hesaplandığını fon risk değeri maddesinde anlattık.

Getiri nereden gelir?

Eurobond fonunun TL getirisi üç parçanın birleşimidir:

1. Kupon faizi: Tahviller dolar ya da euro cinsinden düzenli faiz öder. Fon bu faizi her gün fiyatına yansıtır. Bir fikir vermesi için: Hazine'nin 24 Eylül 2026'da duyurduğu son dolar ihracı 2037 vadeli, %7,50 kuponlu ve %7,65 getiriliydi; Nisan 2026'daki 2031 vadeli ihracın getirisi %6,40'tı.
2. Tahvil fiyatındaki değişim: Piyasada faizler düşünce elde tutulan tahvillerin fiyatı yükselir, faizler yükselince düşer. Bir eurobondun faizi, aynı vadeli ABD Hazine tahvilinin faizine Türkiye'nin risk primi eklenerek oluşur.
3. Kur değişimi: Fon payı TL ile fiyatlandığı için dolar/TL (euro ağırlıklı fonda euro/TL) kurundaki her hareket fon fiyatına yansır.

Fonun yönetim ücreti ve diğer giderleri bu toplamdan her gün düşülür. Hesap toplama değil çarpma ile yapılır: dolar bazında %5 kazandıran bir fon, kur %20 yükseldiğinde TL bazında 1,05 × 1,20 − 1 = %26 kazandırır. Aynı formülü tersinden kullanarak fonun dolar bazındaki performansını bulabilirsiniz: son bir yılda %21,2 kazandıran bir eurobond fonu, kurun %18,5 arttığı bu dönemde dolar bazında 1,212 ÷ 1,185 − 1 ≈ %2,3 kazandırmıştır.

Tahvil fiyatının faize duyarlılığı vadeyle birlikte artar. Bunun kısa ölçüsü düzeltilmiş süredir (modified duration): düzeltilmiş süresi 4 olan bir tahvil portföyünde faizler 1 puan düşerse fiyat yaklaşık %4 yükselir, 1 puan yükselirse yaklaşık %4 düşer. Bu ilişkiyi ve kupon-getiri hesabını tahvil, bono ve eurobond rehberimizde örnekle anlattık.

Eurobond fonu ne zaman yükselir, ne zaman düşer?

Son satır eurobond fonunun önemli bir özelliğini gösterir. Türkiye'ye özgü bir şokta Türk eurobondlarının fiyatı düşerken dolar/TL genellikle yükselir. Bu yüzden TL bazındaki kayıp dolar bazındaki kayıptan küçük kalabilir; kur yükselişi fiyat düşüşünü aşarsa fon TL bazında kazandırabilir bile.

ABD faizlerinin yönünü izlemek için Fed kararları iyi bir başlangıçtır. Fed'in faiz aralığını nasıl belirlediğini ve güncel seviyesini FED faiz oranı maddesinde anlattık. TCMB'nin politika faizi ise eurobond fonunun fiyatını doğrudan belirlemez; kur üzerinden ve TL'deki alternatiflerin getirisi üzerinden dolaylı etki eder. TCMB 22 Ekim 2026'da politika faizini %37'den %36'ya indirdi.

Son yıllarda eurobond fonu ne kazandırdı?

Karşılaştırmanın kuralı basittir: eurobond fonu, dolar/TL'deki artış ile dolar getirisinin toplamı TL faizini geçtiğinde TL yatırımlarından iyi sonuç verir; geçemediğinde geride kalır. Aşağıdaki tabloda sitemizde en uzun fiyat geçmişi bulunan eurobond fonu IPV'nin (İş Portföy Eurobond Borçlanma Araçları (Döviz) Fonu) yıllık getirisini dolar/TL ve TCMB politika faiziyle yan yana koyduk. Fonu yalnızca geçmişi uzun olduğu için örnek seçtik; bir öneri değildir.

2022'de politika faizi yılı %9'da bitirirken kur %40'ın üzerinde yükseldi. TL'de faizle bekleyen yatırımcı kurun çok gerisinde kaldı; eurobond fonu ise kur artışının üstüne dolar getirisi ekledi. 2024'te tablo tersine döndü: politika faizi Mart'tan Aralık'ın son haftasına kadar %50'de kaldı, kur ise %20 civarında arttı. Eurobond fonu %31 kazandırdı ama TL faizi daha fazlasını verdi.

2026'da da TL faizi önde. 23 Ekim 2026 itibarıyla sitemizdeki 8 eurobond fonunun yılbaşından bu yana medyan getirisi %15,3, para piyasası fonlarınınki %35,1. Kur aynı dönemde %15,8 arttığına göre eurobond fonları bu yıl dolar bazında yaklaşık yerinde saydı: kupon gelirleri, tahvil fiyatlarındaki değişim ve fon giderleriyle büyük ölçüde dengelendi. Bu dönemde Fed de faiz indirmedi; Eylül 2026'da hedef aralığı 25 baz puan artırdı. Son 12 ayda eurobond fonlarının medyan getirisi %21,2 (en düşük %19,4, en yüksek %23,9), para piyasası fonlarınınki %45,5 oldu.

Bu rakamlar geçmişe aittir; kurun ve faizlerin bundan sonra nasıl hareket edeceği bilinmez. Tablonun gösterdiği şey, sonucu belirleyen karşılaştırmanın "kur artışı + dolar getirisi" ile "TL faizi" arasında yapıldığıdır. Kur değişimini piyasa kapanış kurlarından, fon getirilerini TEFAS fiyatlarından hesapladık.

Eurobond fonu mu, döviz mevduatı mı, para piyasası fonu mu?

"Eurobond fonu mu, mevduat mı?" sorusunda doğru karşılaştırma çoğu zaman döviz mevduatıdır, çünkü ikisi de dolara bağlıdır. Döviz mevduatı fiyat riski taşımaz ve sigortalıdır, ama faizi genellikle eurobond faizinin altındadır. Eurobond fonu eurobond faizini hedefler, ama tahvil fiyatı oynar ve yönetim ücreti ödersiniz. TL ile alındığı için döviz alırken ödenen makas ve kambiyo vergisi de eurobond fonunda doğmaz; makasın maliyetini döviz makası rehberimizde örnekle hesapladık.

Vergide ise önemli bir fark var: döviz mevduatında stopaj faiz geliri üzerinden kesilir. TEFAS'tan aldığınız eurobond fonunda ise stopaj, satış ile alış arasındaki TL farkın tamamından kesilir; kur artışından gelen kazanç da bu farkın içindedir.

Para piyasası fonuyla karşılaştırma ise iki ayrı soruya verilen cevaptır: para piyasası fonu paranızı TL faizinde tutar, eurobond fonu dolara bağlar. Hangisinin kazandıracağı yukarıdaki tablodaki gibi kur artışı ile TL faizinin yarışına bağlıdır. TL tarafındaki seçenekleri para piyasası fonu mu mevduat mı rehberimizde net getiri örneğiyle karşılaştırdık.

Stopaj ve vergi

• 9 Temmuz 2025 ve sonrasında alınan eurobond fonu paylarında stopaj %17,5'tir (10041 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı). Daha önce alınan paylarda alış tarihindeki oran uygulanır.
• Stopaj satış kazancı üzerinden kesilir: satış bedeli eksi alış bedeli. TL pay grubunda kur artışından gelen kazanç da bu farkın içindedir.
• Gelir Vergisi Kanunu'na göre yabancı para cinsinden ihraç edilen araçlarda kur farkı stopaj matrahına girmez. Bu kural, kurucunun kendi kanalından dolarla alınan pay grupları için geçerlidir; TEFAS'tan alınan TL paylar için değil.
• Türkiye'de kurulu fonlarda stopaj nihaidir: TL pay grubundan elde ettiğiniz kazanç için ayrıca beyanname vermezsiniz.

Doğrudan eurobond almakta durum farklıdır: Hazine eurobondunun kuponlarından stopaj kesilmez, ama belirli tutarı aşan gelir beyan edilir. Fonlardaki oranların bütün ayrıntıları ve eski tarihli alımlar için fon stopaj oranları rehberimize bakabilirsiniz.

Valör ve asgari tutar

TEFAS'ta incelediğimiz eurobond fonlarında 13:30'a kadar verilen alım talimatı, o gün hesaplanıp ertesi iş günü açıklanan fiyattan gerçekleşir. Satış bedeli GPA, YBE, AKE ve FUB'da talimattan 2 iş günü, IPV ve FPE'de 3 iş günü sonra hesaba geçer. 13:30'dan sonra verilen talimat bir gün kayar; ABD ve Avrupa'daki tatil günleri de valörü uzatabilir. Satış tarihinize göre paranın ne zaman geleceğini fon valör hesaplama aracıyla bulabilir, kuralları fon valörü ve TEFAS işlem saatleri rehberimizde okuyabilirsiniz.

Asgari tutar fonun en güçlü yanlarından biridir. Hazine'nin son eurobond ihraçlarında doğrudan alım için asgari tutar 200.000 dolar. TEFAS'ta asgari işlem miktarını fon kurucusu belirler; incelediğimiz eurobond fonlarının hepsinde bu miktar 1 pay ve Ekim 2026'da 1 payın fiyatı fona göre yaklaşık 0,54 TL ile 80,5 TL arasında.

Eurobond fonu seçerken neye bakılır?

1. Portföyün içeriği: Hazine eurobondu mu ağırlıkta, şirket eurobondu mu? Şirket tahvilleri genellikle daha yüksek faiz öder ama şirketin ödeme gücüne bağlı ek risk taşır. Fon sayfasındaki varlık dağılımına bakın.
2. Vade: Uzun vadeli tahvil taşıyan fon, faiz değişimlerine daha duyarlıdır; faizler düşerken daha çok kazandırır, yükselirken daha çok kaybettirir.
3. Yönetim ücreti: Dolar bazında tek haneli bir getiri hedefleyen bir fonda yıllık ücret farkı, sonucun önemli bir kısmını belirler. Ücreti fonun izahnamesinde ve KAP sayfasında görebilirsiniz.
4. Dolar bazında getiri: TL getirisini aynı dönemdeki kur artışıyla karşılaştırın. Kur kadar kazandırmış bir fon, dolar bazında hiç kazandırmamış demektir.
5. Valör: Paraya kaç gün içinde ihtiyaç duyabileceğinizi düşünün; satış bedeli fona göre 2 ya da 3 iş günü sonra gelir.
6. Büyüklük ve yatırımcı sayısı: Çok küçük fonlarda giderlerin getiriye etkisi büyüyebilir.

Sitemizde eurobond fonları sayfası bu fonları 1 aylık ve 1 yıllık getiri, büyüklük ve risk değeriyle listeler. Bir fonu dolar/TL kuruyla ya da bir para piyasası fonuyla aynı grafikte görmek için karşılaştırma aracını kullanabilirsiniz.

Sık sorulan sorular

Eurobond fonu zarar eder mi?

Eder. TL değer kazanırsa, ABD faizleri yükselirse ya da Türkiye'nin risk primi artarken kur yerinde sayarsa fon fiyatı düşer. Risk değerinin 5-6 olması, fiyatın kısa vadede belirgin dalgalanabileceğini gösterir. Uzun dönemde kupon faizi bu dalgalanmayı kısmen telafi eder, ama dolar bazındaki kazanç da garanti değildir: 2026'nın ilk on ayında fonların medyanı dolar bazında yaklaşık yerinde saydı.

Eurobond fonu mu, dolar mı?

Dolar tutmak yalnızca kur değişiminden kazandırır. Eurobond fonu kur değişimine ek olarak dolar faizini hedefler; karşılığında tahvil fiyatı riski ve yönetim ücreti taşırsınız. Döviz mevduatı ise bu ikisinin arasında durur: faiz verir, fiyat riski yoktur, belirli tutara kadar sigortalıdır.

Fed faiz indirirse eurobond fonu yükselir mi?

Genellikle olumlu etki eder, çünkü ABD faizlerinin düşmesi eurobond fiyatlarını yükseltir. Ama piyasa indirimi önceden fiyatlamışsa karar günündeki etki sınırlı kalabilir; dolar/TL ve Türkiye'nin risk primi aynı dönemde fon fiyatına daha fazla yön verebilir. Fed faiz artırdığında ise etki tersine döner.

Eurobond fonu dolarla alınabilir mi?

TEFAS üzerinden alınamaz; TEFAS'taki eurobond fonları yalnızca TL ile işlem görür. Bazı fonların dolar pay grubu vardır ve yalnızca fonu kuran portföy şirketinin ya da bankasının kendi kanalından alınabilir. Hangi fonda böyle bir grup olduğunu fonun KAP'taki yatırımcı bilgi formunda görebilirsiniz.

Eurobond fonu ne zaman alınır?

Kurun ve faizlerin yönünü önceden bilmek mümkün değildir; bu yüzden karar zamanlamadan çok amaca bağlıdır. Paranın bir kısmını dolara bağlamak, örneğin döviz cinsinden bir harcamaya ya da TL'deki riske karşı denge kurmak istiyorsanız eurobond fonu bu amaca uygun araçlardan biridir. Kısa sürede TL olarak harcayacağınız para içinse kur dalgalanması istemediğiniz bir risk olabilir.

Kaynaklar

Bu rehberdeki kuralları ve oranları aşağıdaki resmi kaynaklardan kontrol ettik; fon verileri 23 Ekim 2026 tarihli TEFAS fiyatlarına, valörler fonların TEFAS ve KAP sayfalarına dayanır. Mevzuat değişebilir; işlem yapmadan önce güncel hâlini teyit edin.

• SPK: Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber (md. 2, fon unvanı ve "(Döviz)" ibaresi)
• Takasbank: TEFAS Uygulama Esasları (20.07.2026)
• Resmî Gazete: 10041 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı (09.07.2025, fon stopajı)
• Resmî Gazete: 7332 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı (28.06.2023, döviz mevduatı stopajı)
• TMSF: Mevduat Sigortacılığına İlişkin Sıkça Sorulan Sorular
• TCMB: Bir Hafta Repo (politika faizi) geçmişi

Bu rehber genel bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir. Kendi durumunuz için yetkili bir kuruluşa danışın.